十三个原因第四季

　　韦雯文　　编辑|彭孝秋　　去年6月，「奈雪的茶」在港口交所发售，成为了「茶的第一股」。　　当时，奈雪以每股19.8港元，共计募款42亿元。但是，上市后，奈雪的成绩单却一直在下降。股价从19.8港元跌到现在的5元，香港股市的投资家们不买喝新茶的故事，时价总额从约300亿港元缩小到84亿港元。　　股价暴跌的背景是，奈雪扩大了　　韦雯文　　编辑|彭孝秋　　去年6月，「奈雪的茶」在港口交所发售，成为了「茶的第一股」。　　当时，奈雪以每股19.8港元，共计募款42亿元。但是，上市后，奈雪的成绩单却一直在下降。股价从19.8港元跌到现在的5元，香港股市的投资家们不买喝新茶的故事，时价总额从约300亿港元缩小到84亿港元。　　股价暴跌的背景是，奈雪扩大了店铺，收入增加了，但几乎连年都是赤字。　　36克利普顿分析了这4年的财报，2018年-2021年，奈雪的收入分别为10.86亿元、25.01亿元、30.57亿元、43亿元。年内损失6972万元，3968万元，2.03亿元，达到45.23亿元。　　奈雪2021年财报　　2020年，经调整的利润1660万元中，也有1788万元的政府补贴。为了上市，也是为了纠正业绩。　　奈雪2021年财报　　本店将生果茶、生奶茶、纯茶的现制茶作为“奈雪茶”的主要收入来源来销售。急忙开店，股价缩小，但奈雪对店铺的扩张持乐观态度。现在，奈雪有817家个体经营店，预计2021年将增加326家纯店铺，2022年将恢复350家个体经营店。　　从街道级的奶茶店时代的奶茶粉到新茶饮时代的新鲜茶+牛奶+新鲜水果。新鲜水果代替果子露，茶代替牛奶，奈雪和喜茶是奶茶品质升级时代的代表。　　与喜茶不同，奈雪把自己定位为高端的茶，想提供给消费者的不仅仅是茶，而是以现制的茶和焙煎为主，提供“第三空间”。茶叶的平均价格是27元，烘焙的平均价格是22元。2015年11月，奈雪的第一家店在深圳的高端百货公司开张，仿照星巴克提供休闲茶。　　图源：东吴证券　　美国社会学家雷·奥登伯格在作品《绝好的地方》中首次提出了“第三空间”的概念，把家庭居住的空间称为第一空间，把工作单位作为第二空间，把休闲娱乐作为第三空间，例如城市的咖啡店、酒吧、公园等。　　奈雪的“第三空间”位于寸土寸金的一线城市购物中心。截止到2020年末，国内排名前50位的购物中心中有28家是奈雪店。各奈雪店设有2~3个焙煎炉、茶机、蒸汽机、提炼机、乳盖机、制冰机、冰箱等设备。请喝茶做，然后烤面包。面积180-350平方米。“前店后工厂”的开业战略是将原料、员工成本、租金成本作为经营的三重山，比例高，利润压缩。　　2021年，奈雪的材料成本达到14亿元，占总成本的32.6%。员工成本达到14亿2000万元，占总成本的33.2%。租金相关成本达到8亿3000万元，占总成本的19.5%。　　2018年度和2019年度还好，奈雪的茶同店利润率为24.9%和25.3%。2020年初，疫病兴起，奈雪的新兴市场还没有涉足。成熟市场像深圳、上海那样受到打击。奈雪在深圳拥有110家店铺，单店每日平均销售额2.4万元，利润率21.7%。　　奈雪2021年财报　　在那里奈雪的「打法」开始变化。抛弃了以前的主力“一口茶、一口软欧洲包”和“前店后工厂”的战略，集团从2021年开始更新或切断这样的店，开始了宣传店，开始了轻装简行。代表着奈雪的决策层的重大失误。　　Pro店以现制茶饮为主要卖点，废除“后工厂”，配备自动煎茶机和快速烘箱，简化食品制造过程，减少人工费，面积80-200平方米，减少租金成本。每个专业的平均投资成本为100万元，需要13名员工。与标准的茶店相比，每家专卖店可以减少80万的成本，8名员工。　　2021年度，标准店减少了39家，一部分转向了pro店，奈雪pro店从6家增加到了371家。Pro店可以接触办公楼和高密度住宅社区等休闲和日常通勤的消费者。这也是奈雪提到的“加密”战略，店铺是市场营销和广告，吸引消费者的注意力，进入日常生活。　　面包是“预制装配”的，还是奈雪的特色呢。根据奈雪的上市招募书，预计2021年将有300家店，70%的人会开一家专业茶饮店。Pro茶饮店将烘焙面包的区域划开，在不同的城市建设多个中央厨房，提供没有中央厨房的pro茶饮店。根据2021年财报的店铺利润率，与标准茶饮店利润率的17.5%相比，1类和2类的pro利润率只不过9.8%、6.2%。根据奈雪先生所说，pro店的利润低，大部分是因为去年开业，业绩倾向较低，有爬坡的过程，之后会越来越高。　　虽然扩大店铺的道路越来越激烈，但是食品的品质问题，也就是说要保护消费者的信赖，这是不能被奈雪无视的。发售以来，奈雪的菌落超过了标准，环境污染的茶等食品安全问题不断地爆发。今年，北京奈雪因为提供了不真实的统计资料，被北京市西城区统计局罚款2.8万元。　　值得注意的是，去年末，奈雪的茶B轮投资方深创党委员会的邵刚副书记，辞去了非执行董事的职务。今年年初，奈雪会长兼CEO赵林减少4万股，以每股7.2317元现金化28万美元，奈雪股价暴跌。　　对于消费者来说，喝奶茶的选择太多了，高价的喜茶、乐乐茶、中等价格的茶颜悦色、茶百道等，低价的蜜雪城。。。。。。奈雪开始销售霸气芝士葡萄、“霸气玉油柑橘”和“鸭粪香宝藏茶”后不久，喜茶开始销售同一种玉油柑橘和手打柠檬茶。对于消费者来说，买奶茶是二者择一或三者择一的问题，而并非必须是奈雪。　　由于旗下品牌“台盖”业务停滞，成长缓慢，与“蜜雪冰城”划界的奈雪，从今年开始降价到中低，开始销售9元-19元的低价版茶饮，想要覆盖市场。　　奈雪2021年财报　　“加密”战略和“第三空间”的构建也必须留有人。比起星巴克的深度和木质风格，奈雪的茶更适合20-35岁的年轻女性群体，店里大多以明亮的颜色、小圆桌为主，这样的第三空间不安静，反而很吵闹。如果想去“第三个空间”的话，星巴克是最合适的，书店里开的向量咖啡也是最合适的。　　新式的茶喝「奈雪的茶」，想做的事太多。根据天眼调查，5天前，奈雪设立了投资公司（深圳市美丽自有力投资有限公司），打算开拓集团的投资板块。独特，竞对喜茶已投资Seesaw咖啡、野萃山、和气桃等消费品牌。　　与竞争对手喜茶相比，奈雪更喜欢跨越国境，在上海、深圳和杭州发售了鸡尾酒屋概念店“奈雪Bla Bla Bar”，在深圳发售了700平方米的体验式茶饮店“奈雪梦工厂”，在厦门开设了“奈雪礼品店”，店内有人偶机、设置了抽奖机等游戏设备。　　值得注意的是，期待奈雪的新零售成为“第2成长曲线”。也就是说，销售茶的礼品盒、茶的饮料、茶袋、预备包装的甜点、休闲的零食。目前，奈雪零售事业部的袁杰总经理曾任维他（中国）总经理、百事可乐华南区销售总监。　　奈雪2021年财报　　在咖啡店追求“第二条成长曲线”的时候，不妨试着越过“元祖”星巴克的国境吧。1993年与巴诺书店合作，决定“在书店卖咖啡”。之后，和地平线航空合作，把咖啡送到了空中。音乐展示了品味，1999年收购了Hear Music唱片公司，发行了星巴克的店内音乐唱片，与保尔·麦卡塔尼、雷·查尔斯等签约。星巴克跨越国境的核心依然是咖啡文化，从绿色围裙到黑色围裙，制定了咖啡标准，设立了星巴克大学。新式的茶饮的代表性的「奈雪的茶」，还欠缺茶的文化制作。　　奈雪的茶不通晓商业模式，“加密”战略也代表着“烧钱的模式”。幸运的是，奈雪的背后有投资家的继承人。据推测，奈雪在A轮到C轮上市期间，共融资13亿美元，从7亿元上升到103亿元。上市前，IPO回合获得瑞银集团、现金宝、广发基金、南方基金、建银国际战略融资58.58亿港元。上市后，到2021年底奈雪账现金40亿元，足以再烤一下。　　奈雪融资的过程　　有趣的是，在奈雪的投资团队中，天图投资凭借自己的力量，在一年内将奈雪的茶的推算值从7亿元上升到60亿元。2017年，天图投资7000万元，预计奈雪的茶轮7亿元。继A+回合之后，天图将携手永乐高投资2200万，预计奈雪将达到9.9亿美元。到了2018年，天图投资了B1轮，那时奈雪的估计值近10倍达到了60亿元（8.8亿美元）。　　B2回合和C回合的融资看不到天图的影子。B2轮奈雪估计为60亿美元，深创投、赤土创投2亿人民币，弘晖资本500万美元入局。2021年，在C轮融资中，太盟投资有1亿美元，弘晖资本以500万美元成交，此时奈雪的估计值达到104亿元（16.1亿美元）。虽然已经过了1年，但据推测奈雪“去香港股票市场旅行”，持续赤字，跌至80亿香港美元。弘晖资本预计损失2000万港元，太盟投资净损失3.8亿港元，早期投资方天图投资在B1轮投资后立即着手，投3.8亿元，收益约为2倍。　　奈雪融资的详细内容　　未来，奈雪的故事还必须继续。从今年3月开始，逐渐开始自动换档，第三季度的自动制茶机也在店铺中普及。国家新证券认为，将来人事费的最优化状况和经营利润率的改善节奏是关键。据奈雪先生说，自动化设备可以让公司开始更多的打工，削减人事费，减少今年的赤字。饮食行业一级市场相关人士分析说，如果基本面（疫病恢复节奏）好转的话，奈雪的茶可能会和商业模式相通。详情